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2020年自考09092投資銀行學(xué)復(fù)習(xí)資料（3）

2020-05-25 09:38:00

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做市商制度：是一種市場交易制度，由具備一定實力和信譽的法人充當做市商，不斷地向投資者提供買賣價格，并按其提供的價格接受投資者的買賣要求，以其自有資金和證券與投資者進行交易，從而為市場提供即時性和流動性，并通過買賣價差實現(xiàn)一定利潤。簡單說就是：報出價格，并能按這個價格買入或賣出。

做市商制度的特點：提高流動性，增強市場吸引力；有效穩(wěn)定市場，促進市場平衡運行；具有價格發(fā)現(xiàn)的功能。

（1）做市商報價驅(qū)動制度的優(yōu)點： ①成交及時性；②價格的穩(wěn)定性；③矯正買賣指令不均衡現(xiàn)象；④抑制股價操縱。（2）做市商報價驅(qū)動制度的缺點： ①缺乏透明度；②增加投資者的成本；③可能增加監(jiān)管成本； ④做市商可能濫用特權(quán).

機構(gòu)投資者的行為特征：狹義的機構(gòu)投資者通常是指從事證券投資活動的各種金融中介機構(gòu)，包括保險公司、養(yǎng)老基金、投資公司（共同基金）和商業(yè)銀行、信托機構(gòu)等。（一）機構(gòu)投資者的規(guī)?；c專業(yè)化優(yōu)勢（二）機構(gòu)投資者的謹慎動機（三）機構(gòu)投資者的流動性偏好與成本動機（四）機構(gòu)投資者的逆趨勢追蹤行為（五）大部分機構(gòu)投資者都具有典型的委托代理關(guān)系（六）機構(gòu)投資者是市場價格的發(fā)現(xiàn)者和引導(dǎo)者甚至主導(dǎo)者。

機構(gòu)投資者的逆趨勢追蹤行為。所謂趨勢追蹤，是指投資者追逐市場熱點，買入處于上漲趨勢的股票，賣出處于下跌趨勢的股票。機構(gòu)投資者往往是逆向的趨勢追蹤者或負反饋交易者，即買入急速下跌的股票，賣出快速上漲的股票，從而矯正股市中經(jīng)常出現(xiàn)的過度反應(yīng)，導(dǎo)致股市的穩(wěn)定。

機構(gòu)投資者投資策略：（一）長期持有的投資戰(zhàn)略（二）價值投資策略（三）增長投資戰(zhàn)略（四）積極投資和消極投資戰(zhàn)略（五）勢頭投資與反向投資（六）好公司與差公司的投資（七）小盤股效應(yīng)。

勢頭投資:是指追隨市場熱點，并積極參與正處于上升勢頭之中個股的投資方式。

反向投資:由于投資者的心理等原因，會夸大對各種信息的反應(yīng)，引起股票價格的劇烈波動，超過預(yù)期的理論水平，然后再以反向修正的形式回歸到其理論價格上來，投資者可買進前期表現(xiàn)差的股票，賣出前期表現(xiàn)好的股票，從中獲取超額利潤，這被稱為反向投資策略。

資產(chǎn)配置是指根據(jù)投資需求將投資資金在不同資產(chǎn)類別之間進行分配，通常是將資產(chǎn)在低風(fēng)險、低收益證券與高風(fēng)險、高收益證券之間進行分配。資產(chǎn)配置在不同層面上具有不同含義，可以大致分為戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置、戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置、資產(chǎn)混合管理三類。

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