2020年自考09092投資銀行學(xué)復(fù)習(xí)資料（7）

       以下“2020年自考09092投資銀行學(xué)復(fù)習(xí)資料（7）”由湖南自考生網(wǎng)為考生們提供整理，考生在考前多看自考復(fù)習(xí)資料"，多背重點，更容易通過考試，拿到高分。

        點擊查看自考09092投資銀行學(xué)資料、教材、真題

        資產(chǎn)證券化：是指將一組流動性較差的金融資產(chǎn)進行一系列的組合，使該組合資產(chǎn)在可預(yù)見的未來所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量可以保持相對穩(wěn)定；在此基礎(chǔ)上配以相應(yīng)的信用擔保，將該組合資產(chǎn)的預(yù)期現(xiàn)金流量的收益權(quán)轉(zhuǎn)變?yōu)榭稍诮鹑谑袌錾狭鲃?、信用等級較高的債券型證券的技術(shù)和過程。

        適于證券化的資產(chǎn)所具備的特征：（l）資產(chǎn)達到一定的信用質(zhì)量標準；（2）明確界定的支付模式或可預(yù)測的現(xiàn)金流量；（3）平均償還期至少為一年；（4）拖欠率和違約率低；（5）完全分期攤還；（6）多樣化的借款者。

        資產(chǎn)證券化的基本原理：資產(chǎn)證券化主要由一個核心原理和三個基本原理構(gòu)成。

        資產(chǎn)證券化的核心原理為“基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析”，資產(chǎn)證券化所“證券化”的不是資產(chǎn)本身，而是資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流。

        對基礎(chǔ)資產(chǎn)的現(xiàn)金流分析主要包括三個方面：資產(chǎn)的估價、資產(chǎn)的風險與收益、資產(chǎn)的現(xiàn)金流結(jié)構(gòu)。（一）資產(chǎn)重組原理：資產(chǎn)的原始權(quán)益人在分析自身融資需求的基礎(chǔ)上，根據(jù)需求確定資產(chǎn)證券化目標；然后對自己所擁有的能夠產(chǎn)生未來現(xiàn)金流的信貸資產(chǎn)，根據(jù)資產(chǎn)重組原理進行組合，形成一個資產(chǎn)池。（二）風險隔離原理：在設(shè)立特別目的機構(gòu)（SPV）后，原始權(quán)益人把基礎(chǔ)資產(chǎn)出售給SPV，這種出售必須是“真實出售”，即資產(chǎn)在出售以后原始權(quán)益人即使遭到破產(chǎn)清算，已出售資產(chǎn)也不會被列入清算資產(chǎn)的范圍。（三）信用增級原理：為了吸引更多的投資者并降低發(fā)行成本，SPV必須對整個資產(chǎn)證券化交易進行信用增級，以提高所發(fā)行證券的信用級別。通過信用增級，可以縮小發(fā)行人限制與投資者需求之間的差異，使得證券的信用質(zhì)量和現(xiàn)金流的時間性與確定性能更好地滿足投資者的需要。

        資產(chǎn)證券化的一般流程：（一）資產(chǎn)出售：是指發(fā)起人把經(jīng)組合的金融資產(chǎn)出售給特設(shè)信托機構(gòu)（SPV，一般由投資銀行、信托公司、資產(chǎn)管理公司等機構(gòu)承擔）。資產(chǎn)出售一般有三種方式：（1）債務(wù)更新：發(fā)起人在向SPV出售資產(chǎn)之前，先終止發(fā)起人與資產(chǎn)債務(wù)人之間的債務(wù)合約，再由SPV與債務(wù)人之間按原合約還款條件簽訂一份新合約，替換原來的債務(wù)合約。（2）轉(zhuǎn)讓：發(fā)起人通過一定的法律手續(xù)，把資產(chǎn)項下的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給SPV。（3）從屬參與：SPV先發(fā)行資產(chǎn)證券，融到資金再轉(zhuǎn)貸給發(fā)起人，轉(zhuǎn)貸金額等同于資產(chǎn)組合金額。貸款附有追索權(quán)，其償付資金源于資產(chǎn)組合的現(xiàn)金流量收入。（二）信用增級：指通過提供擔保等各種形式，增強資產(chǎn)化證券的信用，防范信用風險，切實保護資產(chǎn)化證券投資者的利益。1、賣方信用增級，主要有三種方式：直接追索，是由SPV保有對已購買金融資產(chǎn)的違約拒付進行直接追索的權(quán)利。資產(chǎn)儲備，是由發(fā)起人保有證券化資產(chǎn)數(shù)額之外的一份足以償付特設(shè)機構(gòu)購買金額的資產(chǎn)儲備。保留或購買從屬權(quán)利。保留從屬權(quán)利是指賣方以不可分割的權(quán)利方式出售資產(chǎn)組合時，保留自己一份不可分割權(quán)利，賣方權(quán)利從屬于買方權(quán)利。購買從屬權(quán)利則是指買賣發(fā)行的從屬證券。從屬證券的權(quán)利落后于買方向第三方投資者發(fā)行的證券。2、第三方信用增級。（三）證券評級（四）承銷證券（五）本息劃轉(zhuǎn)：即資產(chǎn)債務(wù)人向發(fā)起人支付原資產(chǎn)的利息和本金，代理人收到款項，扣除一定的服務(wù)費后，轉(zhuǎn)給特設(shè)信托機構(gòu)，特設(shè)信托機構(gòu)再轉(zhuǎn)給投資者。

        傳遞（過手）證券：證券發(fā)起人（商業(yè)銀行等）以出售資產(chǎn)方式轉(zhuǎn)移資產(chǎn)所有權(quán)給發(fā)行人（投資銀行、信托公司、資產(chǎn)管理公司等），發(fā)行人以自己為受托人，以信托名義向投資者發(fā)售收益憑證券（其性質(zhì)類似股票），即傳遞證券。

        抵押支持證券：抵押支持證券是指受住房抵押貸款支持的證券。

        資產(chǎn)支持證券（ABS）：指以貸款組合或應(yīng)收賬款組合為擔保的證券，也就是除了傳統(tǒng)的抵押貸款以外的那些資產(chǎn)支持的證券。

        轉(zhuǎn)付證券：轉(zhuǎn)付證券是兼有傳遞證券和資產(chǎn)支持證券各自特點的一種證券。

        點擊查看自考09092投資銀行學(xué)資料大全

        以上“2020年自考09092投資銀行學(xué)復(fù)習(xí)資料（7）”由湖南自考網(wǎng)指導(dǎo)老師收集整理。