2020年自考09092投資銀行學復(fù)習資料（9）

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        破產(chǎn)隔離的形式：1、與發(fā)起人破產(chǎn)的隔離2、與SPV的破產(chǎn)隔離3、與SPV母公司的破產(chǎn)隔離 

        破產(chǎn)隔離的作用：一方面如果原始權(quán)益人破產(chǎn)，不會向分離出去的資產(chǎn)進行追償，不會波及到資產(chǎn)證券的交易活動，對資產(chǎn)證券是一種保護；另一方面，如果支持證券的資產(chǎn)出現(xiàn)違約風險，使資產(chǎn)證券不能如期清償本息，同樣也不能向原始企業(yè)進行追償。     是指證券化資產(chǎn)獲得不破產(chǎn)資格后,投資者的現(xiàn)金流就不再受到發(fā)起人破產(chǎn)的危害，意即證券化的融資結(jié)構(gòu)與發(fā)起人的破產(chǎn)風險相互隔離。為了實現(xiàn)這個目標，在法律上必須對證券化的融資交易結(jié)構(gòu)做出特殊安排。首先，這一結(jié)構(gòu)是通過“資產(chǎn)分割”的方式構(gòu)筑融資當事人之間法律關(guān)系結(jié)構(gòu)而展開的。其次，為了保證破產(chǎn)隔離的實現(xiàn)，該交易結(jié)構(gòu)須把資產(chǎn)組合的償付能力與原始權(quán)益人的資信能力分割開來，隔離原資產(chǎn)持有者可能發(fā)生的破產(chǎn)風險，使其不致于影響到購買該資產(chǎn)的投資者；最后，這一交易結(jié)構(gòu)使原始權(quán)益人能通過信用增強機構(gòu)、信用評級機構(gòu)提高金融資產(chǎn)的信用品質(zhì)。具體而言，金融機構(gòu)將大量貸款期限、壞帳風險、收益水平基本相似的貸款債權(quán)、金錢債權(quán)及其擔保物權(quán)通過證券化的技術(shù)處理“真實銷售”給專門從事金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的特殊目的機構(gòu)（SPV）。

        我國資產(chǎn)證券化過程中應(yīng)注意的問題：（1）提高資產(chǎn)證券的信用等級，以保障支持資產(chǎn)證券的穩(wěn)定與確定性收益（2）規(guī)范證券發(fā)行主體的行為，創(chuàng)造良好的信用環(huán)境（3）必須大力發(fā)展我國的債券市場（4）建立符合市場機制運行的特設(shè)信托機構(gòu)（SPV）（5）支持機構(gòu)投資者進入資產(chǎn)證券化市場（6）政府應(yīng)大力支持，對不良資產(chǎn)證券化予以稅收優(yōu)惠   

        投資銀行監(jiān)管的目的和原則：（一）投資銀行業(yè)監(jiān)管的目的 ：1、維護投資銀行體系的安全與穩(wěn)定。2、促進投資銀行業(yè)開展公平競爭。3、保護投資者的合法權(quán)益4、實現(xiàn)投行業(yè)經(jīng)營活動與國家金融貨幣政策的統(tǒng)一  （二）投資銀行業(yè)監(jiān)管的原則：1、依法監(jiān)管原則（合法性原則）。2、合理性原則。3、協(xié)調(diào)性原則。4、效率原則。5、金融國際化條件下的監(jiān)管原則。

         集中型監(jiān)管體制：是指國家通過制定專門的管理法律，并設(shè)立全國性的監(jiān)管機構(gòu)來實現(xiàn)對投資銀行業(yè)的監(jiān)管。按監(jiān)管主體的不同，集中監(jiān)管體制可以分為三類：1、由政府設(shè)立的獨立監(jiān)管機構(gòu)為監(jiān)管主體。2、由中央銀行作為監(jiān)管主體來實施對投資銀行的集中統(tǒng)一監(jiān)管。3、以財政部門為監(jiān)管主體。   集中型監(jiān)管體制有兩個顯著特點：一是有一套投資銀行業(yè)管理的專門性法律。二是有全國性的專門監(jiān)管機構(gòu)，其中有的以獨立監(jiān)管機構(gòu)為主體. 

        集中型監(jiān)管體制的優(yōu)點:

            一是具有專門的法律，使投資銀行及其業(yè)務(wù)活動有法可依，所有活動（包括監(jiān)管在內(nèi)）均納入法制化軌道；

            二是有一個超脫于市場參與者的監(jiān)管機構(gòu)，能較公平、公正、客觀地發(fā)揮監(jiān)管作用，防范市場失靈的情況出現(xiàn)，保護投資者的合法權(quán)益。

            集中型監(jiān)管體制本身也具有局限性：

           （1）由于集中監(jiān)管涉及面廣、技術(shù)性強，因而在很多情況下需要其他部門的配合與支持；

           （2）監(jiān)管機構(gòu)代表政府對證券市場和投資銀行進行監(jiān)管，很可能產(chǎn)生過多的行政干預(yù)．從而會影響證券市場的市場效率。

        自律性監(jiān)管體制：自律型監(jiān)管體制是指國家除了某些必要的立法之外，較少干預(yù)投資銀行業(yè)，對投資銀行業(yè)及其業(yè)務(wù)活動的監(jiān)管通過自律組織和投資銀行自己來進行。

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